Kebijakan Bea Keluar Emas yang Mulai Berlaku
Kebijakan baru mengenai bea keluar emas mulai berlaku efektif pada 23 Desember 2025. Aturan ini dikeluarkan oleh Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa melalui Peraturan Menteri Keuangan Nomor 80 Tahun 2025, yang ditetapkan pada 17 November 2025. Kebijakan ini bertujuan untuk mendukung hilirisasi mineral emas di dalam negeri sambil tetap menjaga keberlanjutan usaha pertambangan.
Tarif bea keluar emas ditentukan berdasarkan Harga Referensi emas yang ditetapkan Menteri Perdagangan serta jenis emas yang diekspor. Dalam Pasal 3 PMK 80/2025, tarif bea keluar ditetapkan sebesar 7,5 persen hingga 12,5 persen apabila harga referensi berada di kisaran 2.800 dolar Amerika Serikat hingga di bawah 3.200 dolar AS per troy ounce. Jika harga referensi mencapai 3.200 dolar AS per troy ounce atau lebih, tarif bea keluar meningkat menjadi 10 persen hingga 15 persen.
Dampak terhadap Emitter Tambang Emas
Beberapa emiten tambang emas akan terkena dampak langsung dari kebijakan ini. Managing Director Research and Digital Production Samuel Sekuritas Indonesia, Harry Su, menilai bahwa kebijakan ini berpotensi memengaruhi profitabilitas emiten penyuplai emas seperti PT United Tractors Tbk (UNTR), PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS), PT Aneka Tambang Tbk (ANTM), dan PT J Resources Asia Pasifik Tbk (PSAB).
J Resources Asia Pasifik Tbk dinilai paling terdampak karena seluruh penjualan emas perseroan ditujukan ke pasar ekspor. Tekanan bea keluar akan langsung memotong margin laba perusahaan. Sebaliknya, dampak terhadap United Tractors dinilai lebih terbatas karena adanya diversifikasi bisnis. Emas bukan satu-satunya sumber pendapatan perseroan.
Bumi Resources Minerals diperkirakan relatif aman karena seluruh penjualan emas dilakukan di pasar domestik, sehingga tidak terpapar langsung pungutan bea keluar. Sementara itu, Aneka Tambang justru berpeluang mendapat sentimen positif karena kebijakan ini dapat meningkatkan pasokan emas di dalam negeri dan membuka ruang kerja sama baru sebagai pembeli emas domestik.
Perubahan Strategi Penjualan Emitter
Tim analis JP Morgan Sekuritas Indonesia menilai kebijakan bea keluar emas dapat mendorong perubahan strategi penjualan emiten. Untuk United Tractors, mereka memproyeksikan pergeseran penjualan dari ekspor ke pasar domestik, dengan Aneka Tambang sebagai pembeli utama. Meskipun harga jual domestik lebih rendah, langkah ini dapat menghindari bea keluar. Saat ini, sekitar 80 persen hingga 90 persen penjualan emas United Tractors masih bergantung pada ekspor.
Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, menilai bea keluar emas berpotensi menekan margin laba emiten berorientasi ekspor. Namun tekanan tersebut berpeluang tertutup oleh tren kenaikan harga emas global. “Emas tetap menjadi aset safe haven, sehingga emiten berpotensi memperoleh manfaat dari kenaikan average selling price (ASP),” ujar Nafan.
Proyeksi Kinerja Emitter
Dari sisi proyeksi kinerja, Harry memperkirakan pendapatan United Tractors mencapai Rp 132,2 triliun pada 2025 dengan laba bersih Rp 16,2 triliun. Laba bersih diperkirakan kembali tumbuh pada 2027 menjadi Rp 17,0 triliun. Aneka Tambang diproyeksikan mencatat pertumbuhan pendapatan 23,9 persen menjadi Rp 85,7 triliun pada 2025 dan meningkat menjadi Rp 110,6 triliun pada 2026. Laba bersih ANTM pada 2025 diperkirakan mencapai Rp 6,9 triliun.
Bumi Resources Minerals diperkirakan mencatat lonjakan pendapatan menjadi Rp 4,3 triliun pada 2025 dan Rp 6,8 triliun pada 2026. Kinerja ini didorong kenaikan harga emas dan volume produksi. Laba bersih BRMS diproyeksikan mencapai Rp 893 miliar pada 2025 dan Rp 1,8 triliun pada 2026.
Rekomendasi Saham
Atas dasar tersebut, Harry merekomendasikan BUY saham United Tractors dengan target harga Rp 31.000 per saham. Ia juga merekomendasikan BUY untuk Aneka Tambang dengan target Rp 4.300 per saham, serta BUY untuk Bumi Resources Minerals dengan target Rp 1.300 per saham. JP Morgan Sekuritas Indonesia memberikan rekomendasi Neutral untuk saham United Tractors dengan target harga Rp 25.000 per saham. Sementara itu, Nafan Aji Gusta merekomendasikan ADD saham Aneka Tambang dengan target harga Rp 3.300 per saham.
Jurnalis digital yang menaruh perhatian besar pada perkembangan teknologi dan komunikasi. Ia senang membaca jurnal ilmiah, mencoba aplikasi baru, dan melakukan riset kecil untuk mempertajam analisis. Hobinya termasuk bermain catur dan mendengarkan musik klasik. Motto: "Pemahaman mendalam menghasilkan berita yang bernilai."
